泡泡玛特将成“盲盒第一股”:上半年营收、净利增速放缓,存货周转天数升至126天

来自:柒财经 | 原作者:林芝 | 发布时间:2020-11-27 16:21 | 浏览量:641

柒财经获悉,潮玩公司泡泡玛特国际集团有限公司(下称“泡泡玛特”)递交招股5个月后,于近日通过港交所上市聆讯,或将于12月中下旬挂牌上市,募资规模预计2亿至3亿美元。


IPO前,历经8轮融资

 

市场预估,泡泡玛特在港股上市后估值最高或超60亿美元(折合人民币约394亿元)。2019年4月,它从新三板摘牌时,估值20亿元(未标注,均为人民币),一年半的时间,泡泡玛特估值飙升18.7倍。

 

且IPO前,泡泡玛特创始人兼CEO王宁通过GWF Holding Limited、Pop Mart Hehuo Holding Limited、Tianjin Paqu Holding Limited持有泡泡玛特45.91%、6.9%、2.41%股份,合计55.22%。


从股东名单看泡泡玛特深受资本青睐,从2010年开业以来,泡泡玛特经历了8轮融资,最近的一轮是今年4月,王宁从华兴新经济基金、正心谷资本获得超1亿美元战略融资。

 

根据弗若斯特沙利文报告,泡泡玛特是中国最大且增长最快的潮流玩具公司,2019年在零售市场排名第一,占据着8.5%的市场份额。

 

中国潮流玩具零售市场增长快速且处于早期阶段,由2015年的63亿元增加至2019年的207亿元,复合年增长率为34.6%,预计2024年将增加至763亿元。

 

资本或是看中了这个千亿级的新兴市场,亦或是被泡泡玛特的赚钱能力所吸引。

 

三年净利润增长287倍

 

今年上半年(截至6月30日),泡泡玛特实现收入8.18亿元、净利润1.41亿元,相较于2019年同期分别增加50.5%、24.4%。

 

过去三年即2017年、2018年、2019年,泡泡玛特分别实现收入1.58亿元、5.15亿元、16.83亿元,同比增长率均超过200%。

 

从净利润看,泡泡玛特2017年、2018年、2019年分别实现净利润157万元、9952万元、4.51亿元,三年时间增长287倍。

 

泡泡玛特的毛利率也节节攀升,2017年是47.6%,2018年是57.9%,2019年增长到了64.8%,今年上半年创造新纪录65.2%。

 

根据天猫公布的数据,在刚刚过去的双11中泡泡玛特天猫旗舰店销售额达1.42亿元,成为大玩具类目中首家“亿元俱乐部”成员。

 

2014年至2016年,泡泡玛特的净亏损分别为277万元、1544万元、2889万元,是王宁引进了湖绿色眼睛和金黄色卷发的小女孩Molly,改变泡泡玛特的命运。

 

起初王宁参考日本知名杂货零售商场“LOFT”和香港时尚超市“LOG-ON”,在北京中关村一家购物中心创立泡泡玛特,作为潮品杂货店它什么都卖,比如化妆品、服装、文具、饰品。

 

后来王宁发现从日本引进的Sonny Angle潮玩产品能占到三成销售额,遂希望拥有更多这样的产品。2016年他找到香港设计师王信明发现Molly,很快收购其在中国的知识产权,开始大规模开发。

 

盲盒进入王宁的视野,定价销售盒子,消费者只有在拆开包装后才知道里面装的是什么款式的Molly,还可能获得隐藏款。物以稀为贵,闲鱼上隐藏款Molly价格可狂涨30多倍,很多年轻人收藏Molly“上瘾”。

 

Molly作为泡泡玛特自有IP,2017、2018和2019年分别创造了公司89.4%、62.9%、32.9%的销售额。仅2019年,Molly就创收超过4.56亿元,同年王宁收购了Molly在全球的知识产权。

 

泡泡玛特与影视公司跨界合作,Molly成为2018年热播剧《我只喜欢你》中女主角最爱的玩具,这也成为粉丝热议的话题。

 

自有IP总体创收占比呈下降趋势

 

十年过去,泡泡玛特再也不是一家杂货店,截止今年6月30日,它线上拥有天猫旗舰店、小程序泡泡抽盒机、葩趣App等平台,线下有136间零售店、1001个自动售卖机,线上线下共积累360万名注册会员。

 

然而从上文业绩可以看出,泡泡玛特的收入、净利润增速在大幅放缓,相较于过去三年高歌猛进,略微有些逊色。

 

招股书里也写道,相比去年同期,今年上半年泡泡玛特同店销售减少23.1%,纯利率降低3.6个百分点至17.3%,存货周转天数从46天变成126天。相比去年同期,今年前九个月盲盒平均售价从49元下降至46元。

 

泡泡玛特在招股书里解释这些数据下滑是疫情的原因,疫情期间大量线下销售渠道暂时关闭,公司加大线上折扣力度,还把已经生产的若干产品系列的发布推迟到下半年。

 

招股书里Molly创收份额的下降,也值得注意。截止今年6月30日,泡泡玛特共运营93个IP,包括12个自有IP、25个独家IP及56个非独家IP。

 

Molly作为自有IP,今年上半年创造的销售额占比为16.3%,份额较去年的32.9%大幅下降。自有IP总体创收占比也在下滑,2017、2018年、2019年及2020年上半年占比分别为89.3%、63.4%、45.3%、48.9%及40.9%。

 

同时,泡泡玛特非独家IP如米奇老鼠、神偷奶爸Despicable Me的创收占比在上升,2017、2018年、2019年及2020年上半年创收占比分别为5.4%、11.5%、9.4%及19.4%。

 

泡泡玛特招股书把IP列在首个“重大风险因素”中,称消费者的兴趣发展非常迅速,且不时发生巨大变化。此前公司从Molly获取很大一部分收入,Molly对销售表现至关重要,但是公司无法确保Molly的受欢迎程度保持现有水平,甚至根本无法保持。

 

泡泡玛特称公司无法保证能够设计和开发受消费者欢迎的产品,若IP吸引力低于预期,或者授权方不再续约,可能对公司经营业绩造成重大不利影响。

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